贸易传闻助美股反弹正中优配，特斯拉财报疲软引担忧
周二，美国股市在对中美贸易关系可能缓和的猜测中大幅飙升，标普500指数录得2.5%的强劲涨幅，为年内第三次单日涨幅超2%。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数也分别上涨2.7%左右。这波涨势主要由一则未经证实的报道点燃——知名投资者Scott Bessent据称在闭门会议中暗示，美国可能很快寻求降低对华关税。
然而，这场看似强劲的反弹却伴随着诸多警示信号，未能驱散笼罩市场的浓厚谨慎情绪。市场成交量相对清淡，且期权市场上看涨与看跌期权的比例接近1:1正中优配，达到2023年底以来的最低水平，显示投资者仍在积极对冲下行风险。此外，资金持续流入黄金、超短期国债和低波动性股票等避险领域，仅4月份流入额就高达180亿美元，进一步印证了市场的防御心态。正如PIMCO的Jerome Schneider所言，当前的波动更多是流动性重新定价和对政策结果高度不确定性的反映，而非系统性崩溃，但交易成本确已上升。
市场的焦点在盘后迅速转向了电动汽车巨头特斯拉。该公司公布的第一季度财报远逊于预期，营收仅为193.4亿美元（低于预期的210亿美元），利润也未达标，自由现金流更是大幅下滑。特斯拉将此归咎于Model Y车型更新过渡、宏观经济挑战以及关税带来的不确定性，并推迟了对2025年生产指引的更新。
更令投资者担忧的是，特斯拉面临的困境远不止于疲软的财报数字。包括加州在内的八个州的主要财政官员——代表着管理数千亿美元资产的大型养老基金（如加州合计8000亿美元的CalPERS和CalSTRS，已因特斯拉股价下跌损失16亿美元）——联名致信特斯拉董事会，对其领导层，特别是CEO埃隆·马斯克的精力分散和公司治理表示严重关切。他们质疑马斯克对核心汽车业务的投入程度，并指出其个人行为已损害品牌形象（YouGov民调显示近半数人对其持负面看法）和股东价值。多位分析师也呼应了这些担忧，Ross Gerber直言特斯拉的自动驾驶软件“很烂”，且公司战略重心从核心电动车转向遥遥无期的AI和机器人出租车令人费解。同时，来自比亚迪等中国本土品牌的激烈竞争也持续挤压特斯拉的市场份额。尽管财报令人失望，特斯拉股价盘后波动相对有限，部分反映了市场可能已消化部分利空，或在等待管理层在电话会议上给出更明确的战略方向。
特斯拉的困境是当前企业盈利图景分化加剧的一个缩影。一方面，信用报告机构Equifax凭借超预期的业绩和30亿美元的回购计划，股价飙升14%。另一方面，国防承包商诺斯罗普·格鲁曼因B-21隐形轰炸机项目成本超支（增加4.77亿美元）而大幅下调盈利预测（削减6亿美元），导致股价暴跌。同时，金佰利（预计关税成本3亿美元）和哈里伯顿（预计每股影响2-3美分）等公司则直接感受到了持续贸易摩擦带来的成本压力。
宏观经济层面，对消费者健康状况的担忧仍在加剧。Kikoff的调查显示，超过三分之二的美国人担心支付日常必需品费用，更多地依赖信贷（信用卡平均利率超20%），而学生贷款的恢复偿还预计将进一步挤压其消费能力。通胀压力依然顽固（PIMCO核心通胀预测近5%），叠加IMF对全球增长放缓的警告，使得美联储的政策路径选择愈发艰难。摩根士丹利的Lisa Shalett更是坦言，在如此多的不确定性下，“没人知道会发生什么”。
展望未来正中优配，市场将密切关注特斯拉的财报电话会议、即将公布的美国PMI和新屋销售等关键经济数据，以及波音、IBM、德州仪器等一系列重要公司的财报。中美贸易关系的任何新动向和美联储官员的讲话，仍将是牵动市场神经的关键因素。尽管周二市场录得显著反弹，但深层的不确定性和潜在风险意味着投资者仍需在谨慎与机会之间艰难权衡。
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